广东11选5注册:興業策略:外部環境改善 我們正在經歷一輪「長牛」

最新资讯 2019年12月15日 22:04

興業策略:外部環境改善 我們正在經歷一輪「長牛」

興業策略:外部環境改善 我們正在經歷一輪「長牛」

【白城工地突发坍塌】

——20181210《重構創新大時代》:宏觀經濟、企業盈利整體處於下行周期π⊿∟,把握結構機會為主⊙。商貿摩擦對經濟和企業盈利的影響也將在2019年全方位體現♀⌒⊙。我們判斷2019年分子端EPS對指數的貢獻將弱於2018♀,甚至不排除負貢獻┊。相反〇∴π,來自於中國重構、全球重構對風險偏好階段性提升?∴,貨幣流動性環境的改善♀,這兩方面使得估值對指數的貢獻強於2018♀〇。

我們在9月下旬策略報告《挺進大別山2.0》中外部環境不確定性雖有擾動⊙,但內部已逐漸成為市場主要矛盾↑,內部改革加速、政策催化、流動性寬鬆讓結構性行情有望超金融地產周期中的核心資產擴展⊿◇∴。

——20190101《布局旺春行情》:一季度不宜悲觀◇,布局政策友好方向的旺春行情﹡。2018年較為慘淡⊙π,內有擠泡沫、去槓桿☆▽,外有中美商貿摩擦、美股擾動△☆。站在2019年年初♂,確有成長股商譽減值、中美商貿對進出口、經濟、就業等影響的不確定性因素♂♂∴。但內部政策正不斷出台、優化∵□⊙,外部全球資金正加速流入♂,建議投資者把握中國重構、全球重構帶來的布局良機△☆π。結構上關注「四大金剛」(大券商/大創新/大基建/大國有房企)機會◇☆。

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風險提示:中美商貿進展不及預期、經濟下滑幅度超預期

展望:再論挺進大別山2019年1月1日♂♀◇,「旺春行情」⌒∴♀,全市場第一個堅定看多∵┊π,推薦券商/成長等「四大金剛」♂,2月《旺春行情會超市場預期》?∴。3月核心資產獨立牛市♀⊙△,4月長牛正在孕育期▽。6月開放的紅利◇┊,前瞻性預判金融大開放⌒﹡┊,7月更新大創新50/100組合∵∴,看好5G、消費電子方向↑◇♂。9月挺進大別山□,推薦金融地產周期中的核心資產〇↑♂。

我們在9月下旬策略報告《挺進大別山2.0》中外部環境不確定性雖有擾動∵☆♀,但內部已逐漸成為市場主要矛盾⊿♀,內部改革加速、政策催化、流動性寬鬆讓結構性行情有望超金融地產周期中的核心資產擴展♂。

來源: XYSTRATEGY

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報告正文回顧:《核心資產:股票中的「京滬學區房」》《重構創新大時代》《布局旺春行情》《「旺春行情」有望超市場預期》《開放的紅利》

——20190210《「旺春行情」有望超市場預期》:隨着寬信用等各項政策預期進入實施階段〇⊿⌒,企業資金壓力、經濟下行壓力有所緩解☆π⊿,基本面可能好於投資者預期?⊿。而MSCI提高A股權重、中美商貿商談繼續進行、「兩會」政策預期發酵☆♂,風險偏好、股市流動性繼續提升▽∵。整體來看△▽〇,本輪「旺春行情」持續性會超市場預期♂。

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——20190625《開放的紅利》:整體來看⌒∴♀,投資者對基本面與風險偏好預期相互博弈⌒☆♀,市場大概率上上下下∴,起起伏伏⌒,以把握結構性機會為主、階段性機會為輔♂。機會可能出現的時間大概率是存在風險偏好提升的時間窗口π。而這樣的機會大概率出現在6月中下旬G20會議召開前後(G20會議中美關係階段性轉暖+經濟數據真空期∴,企業中報數據空窗期+科創板推出前穩定期等「三期疊加」♀π,有助於風險偏好提升)、「10·1」70周年大慶前後等時間點↑﹡。

中美達成第一階段協議♀,時間最重要⌒◇。歷時20個月♂⌒,中美商貿達成第一階段文本協議▽∟,為國內經濟轉型、改革發展等贏得非常重要的適宜環境□◇∴。1)部分投資者認為僅對1200億元稅稅率減半略低於預期⊙,但其實大家忽略了「有總比沒有好」、「和總比戰好」↑┊,這是雙邊關係較前期改善的一個重要信號♀∟。2)中美雙方開啟協商機制以來?∟△,稅豁免其實是另一個讓大家忽視的重要方向∴∟▽。稅豁免讓此前諸多已徵收稅的產品∟,實際稅率較名義稅率有明顯下滑∴。3)外部環境的友好☆◇,部分行業的稅減免∟,對於2020年外需出口鏈條有積極改善作用⌒∟□,有望使得更多與進出口相關的行業進入補庫存狀態┊,這對經濟增長本身、企業盈利也能起到積極促進作用π?♂。4)2020年是美國大選之年◇?▽,為了選舉、為了博弈π,同時中美關係進入新常態(詳見興業策略2019中期策略《開放的紅利》、2020年度策略《擁抱權益時代》)△┊,相互之間的博弈仍有∟,對市場擾動也會存在♀,但外部的階段性環境為內部改革贏得時間最重要⌒∵∵。相關投資機會可關注出口改善鏈條、新興成長方向△∵∟。

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經濟工作會議聚焦改革、轉型∴△♂,抓住時間窗口↑♀π。2020年經濟工作會議召開∟﹡,整體基調以「穩」為主♀,聚焦改革、轉型、開放□〇。這次貨幣、財政與2018年大基調基本相似◇﹡♂,但此次特彆強調貨幣與財政政策向製造業、民生、基建補短板等方向支撐⌒▽,首次提出產業、消費「雙升級」∟◇,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域π?。疊加開放向更大範圍、更寬領域、更深層次進行?△◇,「十四五」規劃對新興產業支持□。我們認為經濟整體「低而有底」∵?↑,以穩為主∴∟,不會像部分投資者擔憂的「失速」等風險發生⊙♀⊙。另外♂┊〇,內部改革、產業升級、高端製造業發展♂△∟,創業板等資本市場底層制度改革和建設是此時間窗口下考量↑↑,投資者關心的內部核心矛盾是否有所改善?,「長牛」能夠走多遠的關鍵因素┊▽△。具體到機會層面可關注穩增長基建和核心資產中的周期股;產業與製造業升級的大創新方向⌒□。

中美達成第一階段協議﹡♂♂,外部環境較前期明顯改善⊿〇。內部2020年經濟工作會議如期召開↑〇┊,穩字當頭、改革開放加速、流動性環境靈活適度、高端產業支撐新興產業和消費「雙升級」△♀⊙。市場繼續沿着我們在《挺進大別山2.0》、年度策略《擁抱權益時代》中的判斷:1)我們正在經歷一輪「長牛」┊,不用過度悲觀∴,把握權益市場由戰略防禦轉向戰略進攻機遇期∵﹡,指數中樞逐級抬升?。2)結構性行情逐步拓展▽,①5G泛化、縱深化〇,新能源車等大創新方向?△。②穩增長、低估值方向即核心資產中的周期股♀⌒,核心資產中的高股息品種∟⊙。

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投資要點2019年1月1日□∟♂,「旺春行情」♀◇,全市場第一個堅定看多∟⊙,推薦券商/成長等「四大金剛」π,2月《旺春行情會超市場預期》↑。3月核心資產獨立牛市△,4月長牛正在孕育期⊿。6月開放的紅利♂□♂,前瞻性預判金融大開放﹡,7月更新大創新50/100組合□∴,看好5G、消費電子方向⊙??。9月挺進大別山♂☆,推薦金融地產周期中的核心資產▽。

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♀〇☆,版權歸原作者所有∵〇♂,轉載請聯繫原作者並獲許可∟。文章觀點僅代表作者本人↑♀∵,不代表新浪立場π♂。若內容涉及投資建議∵┊∟,僅供參考勿作為投資依據⊙◇。投資有風險∴⊙♀,入市需謹慎△♂。

——20160503《核心資產:股票中的「京滬學區房」》:核心資產對於宏觀經濟來說﹡∵┊,是在整個國民經濟中佔有最重要地位的行業;對於一般企業來說⊿▽,是企業創造持續性超額收益的競爭優勢↑∴⌒。對於二級市場來說▽┊▽,核心資產就是全市場中﹡,最具競爭優勢的代表、最具龍頭效應的代表﹡,就像京滬地區的學區房┊,擁有較小的下行風險但升值空間巨大▽┊。

中美達成第一階段協議☆┊,外部環境較前期明顯改善∵∴﹡。內部2020年經濟工作會議如期召開↑,穩字當頭、改革開放加速、流動性環境靈活適度、高端產業支撐新興產業和消費「雙升級」∵⌒⊙。市場繼續沿着我們在《挺進大別山2.0》、年度策略《擁抱權益時代》中的判斷:1)我們正在經歷一輪「長牛」▽⊙┊,不用過度悲觀〇,把握權益市場由戰略防禦轉向戰略進攻機遇期?,指數中樞逐級抬升⌒∟▽。2)結構性行情逐步拓展◇∴,①5G泛化、縱深化⊿,新能源車等大創新方向△↑。②穩增長、低估值方向即核心資產中的周期股⊿△∴,核心資產中的高股息品種∵△。

經濟工作會議聚焦改革、轉型□↑⊿,抓住時間窗口♀♂。2020年經濟工作會議召開﹡,整體基調以「穩」為主〇♀,聚焦改革、轉型、開放☆☆〇。這次貨幣、財政與2018年大基調基本相似?,但此次特彆強調貨幣與財政政策向製造業、民生、基建補短板等方向支撐◇,首次提出產業、消費「雙升級」♂﹡,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域⊿⌒。疊加開放向更大範圍、更寬領域、更深層次進行△□,「十四五」規劃對新興產業支持〇☆。我們認為經濟整體「低而有底」∴,以穩為主﹡⌒,不會像部分投資者擔憂的「失速」等風險發生⌒。另外☆,內部改革、產業升級、高端製造業發展□◇,創業板等資本市場底層制度改革和建設是此時間窗口下考量∵⌒∟,投資者關心的內部核心矛盾是否有所改善π△,「長牛」能夠走多遠的關鍵因素△♂。具體到機會層面可關注穩增長基建和核心資產中的周期股;產業與製造業升級的大創新方向⊿。

中美達成第一階段協議﹡☆△,時間最重要▽。歷時20個月〇,中美商貿達成第一階段文本協議↑△,為國內經濟轉型、改革發展等贏得非常重要的適宜環境△。1)部分投資者認為僅對1200億元稅稅率減半略低於預期〇∴┊,但其實大家忽略了「有總比沒有好」、「和總比戰好」♂?﹡,這是雙邊關係較前期改善的一個重要信號?♀◇。2)中美雙方開啟協商機制以來﹡﹡▽,稅豁免其實是另一個讓大家忽視的重要方向∟。稅豁免讓此前諸多已徵收稅的產品◇♂,實際稅率較名義稅率有明顯下滑◇。3)外部環境的友好?□♂,部分行業的稅減免◇⊿,對於2020年外需出口鏈條有積極改善作用⊿,有望使得更多與進出口相關的行業進入補庫存狀態┊,這對經濟增長本身、企業盈利也能起到積極促進作用〇。4)2020年是美國大選之年□?﹡,為了選舉、為了博弈△,同時中美關係進入新常態(詳見興業策略2019中期策略《開放的紅利》、2020年度策略《擁抱權益時代》)△〇,相互之間的博弈仍有☆,對市場擾動也會存在△,但外部的階段性環境為內部改革贏得時間最重要□。相關投資機會可關注出口改善鏈條、新興成長方向♂。

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